这个月的观察
五月主要围绕卖出期权、看跌价差和新股申购展开。月末笔记记录了正回报，也记录了不同观点之间并不均匀的结果。我想留下的问题是：一次成功来自可重复的过程，还是有利的市场窗口？
开始追问的事
我注意到，新股上市时的热情，与首日之后继续持有的信心之间存在落差。这成为了关于流动性与投资者行为的研究问题，而不是每只新股都会如此的规律。
我也希望在增加敞口之前，先理解相关性。几笔看似独立的仓位，在压力下可能变成同一种风险。
结果，是反思的起点。
关于回报数字
五月原始笔记记录约 +7.53%，但未说明计算口径。后来的七月回顾表列出约 +7.95% 的 Modified Dietz 回报。在两者完成核对前，本页保留原始估计值并标记为待核对，不宜直接与后续月份比较或复利累积。